随着上半年各项经济增长数据揭晓，中国经济2013年的上半程也盖棺论定。国家统计局发布的数据显示，今年上半年，中国国内生产总值(GDP)同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，都在市场预期之中。

　　此前，由于4、5两个月经济疲软，以及有关部门从4月起加强对虚假贸易的治理，不少评论认为，二季度的经济增长可能会跌破7.5%的目标线。现在看来，二季度的数据勉强守住了7.5%的红线，在官方口径下，这种表现是可以接受的，中国经济依然总体保持平稳，增速处于合理区间。

　　统计局同期发布的数据，也多符合市场的期望。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长9.3%，增速比一季度回落0.2个百分点；其中6月同比增长8.9%，环比增长0.68%。上半年，固定资产投资(不含农户)同比名义增长20.1%，增速比一季度回落0.8个百分点，比上年同期回落0.3个百分点；其中6月环比增长1.51%。上半年，社会消费品零售总额同比名义增长12.7%，增速比一季度快0.3个百分点，比上年同期回落1.7个百分点；其中6月同比名义增长13.3%，环比增长1.26%。

　　与上年同期相比，工业生产、投资及消费增速均明显下滑，显示出国内需求的疲软，以及由产能过剩带来的生产停滞。结合此前发布的贸易账，6月进出口双双负增长，呈现出衰退型顺差的格局中国经济的“三驾马车”齐齐告急，这意味着，经济减速的趋势将在较长的时间段内维持，很难有大的改观。

　　令我们关注的是中国决策层对上半年经济增长的态度。数据公布后，国务院将召开常务会议，对上半年经济形势进行总结，并对下半年政策取向做出重要决定；7月下旬，还将召开政治局会议，为下半年经济政策定调。从近期的政策吹风，以及二季度的数据表现看，中国政府应不会调整大的政策基调，仍将延续上半年深化经济结构调整与转型的政策取向；不过，考虑到当前经济下行压力加大，存在失速的风险，在“保下限”的思维下，政策的微调完全是可能的。如果三季度的经济增长进一步下行，全年7.5%的增长目标很难达成，我们需要对可能的政策调整有所预期。

　　目前来看，货币与房地产这两项焦点政策调整的余地并不大。在于前者，今年6月“钱荒”期间，中国央行已经表达了非常明确的政策信号，货币政策的一些大的调整(降息、降准)，既然没有在“钱荒”时推出，在下半年流动性趋于平稳时，推出的可能性也不大；在于后者，今年2月，国务院刚刚推出了“国五条”，加强对房地产市场的调控，即使这一政策备受批评，在这么短的时间内，也不可能改弦更张。在房地产政策上，现时强调最多的是建设长效机制，让短期的行政管制向长期的制度调节过渡，这表明，即使经历换届，中国政府依然会坚持房地产调控。此外，由于长期制度建设非朝夕之功，在这些制度(如房产税)能够良性运转前，短期的行政管制基本不会放松。

　　从近期的动向看，中国政府将把政策调整的重点放在扩大内需上。在扩大投资需求方面，棚户区改造、铁路投资、城市基础设施建设、宽带中国、4G建设及节能环保等，都是近期国务院会议明确提过的投资重点；在扩大消费需求方面，信息消费、服务消费、电子商务消费、消费金融及旅游休闲度假等，都被写入了政策鼓励的范围，料在可预期的未来，将陆续有动作跟进，把纸面上的政策逐一落到实处。

　　不久前提出的激活财政存量资金，可能也将成为下半年政策调整的一个亮点。国务院会议提出，要进一步盘活存量，把闲置、沉淀的财政资金用好，集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节。据估，这部分沉淀资金有3万亿，中央政府有可能出台相关政策，促使各部委把这部分资金充分利用起来。

　　至于广受期待的新型城镇化规划，有可能将于今年10月三中全会前后推出。不过，依目前我们所掌握的信息，城镇化规划的争议很大，市场的期待可能要降一降温。

　　最终分析结论(FinalAnalysisConclusion)：

　　中国上半年的经济增长，并未超出市场预期，仍在官方可以容忍的范围内运行，但存在一定失速风险。数据公布后召开的国务院常务会议，以及7月下旬的政治局会议，将为下半年的经济政策定调。从整体政策基调上看，应该是大稳小动，在一些犹有余力的领域，将向增长有所倾斜。

　　（审校：刘满桃）